博通2025财年第四季财报（2025年第三季）揭露，该季营收1180.15亿美元，季增13%、年增28%，创历史新高，优于市场预期的175亿美元，净利85.18亿美元、年增97%，稀释每股盈余（EPS）1.74美元；非GAAP净利97.14亿美元、年增39%，稀释EPS 1.95美元。调整后EBITDA为122.18亿美元、年增34%，约占营收68%。
陈福阳在财报电话会议指出，第四季营收历史新高，主要动能来自AI营收年增74%，并预期动能延续下季，AI营收可望年增一倍至82亿美元，成长动能来自客制化AI加速器与乙太网路AI交换器。公司预估下季度的营收将来到191亿美元、年增28%，不过，调整后EBITDA约为预估营收的67%。
陈福阳说明，AI营收毛利率低于非AI产品，预期非AI产品的毛利率会持稳，这使得博通营收持续成长的同时，毛利率反而可能遭到压缩。陈福阳还表示，与OpenAI的客制化晶片合作方案，预计不会在2026财年产生营收实质贡献，投资人对于新客户订单挹注营运的期望落空。
而这也为投资市场揭露一件残酷事实：在AI浪潮当中，除了辉达、台积电之外，其他厂商要从这波AI基建取得获利，如AI ASIC、OEM厂商，获利空间仍不如两大厂。
不过，陈福阳也强调，目前该公司握有730亿美元的AI积压订单，预计未来6季陆续交付，并预期会有更多新订单涌入，这对于博通来说，仍持续在AI浪潮下获得成长动能，只是获利空间比外界预期的少了一些，但整体仍在成长，这也使得外资将博通的目标价从435美元提高到450美元。
陆行之在Substack平台发文指出，投资人因担心公司AI营收暴增，是因为从2H26开始要多做低毛利率的Anthropic的机柜系统，而不是多卖了晶片数量，今早博通股价崩了11.4%，拖累了一堆AI产业链的公司及费半跌了5.1%。至于Astera Labs 跌了 14%，应该是担心 Anthropic 的AI机柜系统单子，博通一下吃了210亿美元，这400MW算力 scale out/inter rack 交换器IC订单，Astera Labs 应该没机会了。帮谷歌组装系统的 Celestica 也因为 Anthropic 买谷歌晶片，找博通做系统而惨崩。光通讯公司 Lumentum、Fabrinet、Coherent 都惨崩超过10%。
陆行之表示，「台湾AI产业链下周一应该会被震撼教育一下」，博通要学辉达往上吃系统单，博通AI系统单的产业链应该会受惠，以后联发科要抢博通单，除了要应付谷歌的晶片设计服务，也要考量学博通帮要买谷歌晶片的AI云服务公司（除了谷歌及OpenAI外的大语言模型公司）做系统机柜及 inter rack 连接，联发科现在应该还没这能力，但要找合作对象不难。
陆行之也点名，博通的系统链会有哪些厂商入选，由台积电代工、日月光封测，系统组装可能由广达、纬创、纬颖负责，交换器由智邦负责，ABF载板则是南电，水冷散热系统则是点名奇鋐。
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