资金涌入！瑞银CIO再喊金价上看5400美元　下半年留意回档压力

本轮涨势也使黄金缴出自1979年以来最强劲的年度表现。瑞银CIO分析，央行持续增持黄金、黄金ETF投资资金回流，以及金条与金币等实物需求转强，已为金价上行提供稳固支撑。

展望2026年，瑞银CIO认为黄金需求可望维持稳健成长，关键驱动因素包括实际利率下行、全球经济不确定性升高，以及美国国内政策变数增加，特别是中期选举与财政压力升温。随著市场对美国财政可持续性的疑虑加深，央行与投资人预期将持续青睐黄金等无对手风险的实物资产。瑞银CIO预估，2026年全球央行黄金净购买量将达950吨，高于先前预期的900吨。IMF月度数据中仍存在低报情形，加上与各国储备管理单位交流显示，官方部门增持黄金的意愿依然强烈。

在投资面上，瑞银CIO看好2026年黄金ETF资金动能，预估全年净流入量将达825吨，进一步高于先前预测的750吨，且明显超越2010至2020年的年均水准。美国降息预期、美联储独立性疑虑，以及政府债务压力持续上升，也进一步强化黄金的避险属性。不过，瑞银CIO提醒，当前金价已位处高档，若美联储政策意外转趋鹰派，或ETF出现大规模赎回，短线仍可能面临回档压力，历史经验亦显示美国大选后金价可能进入整理阶段。

整体而言，瑞银CIO持续看好黄金后市，并将2026年3月、6月及9月的目标价由每盎司4,500美元上调至5,000美元，预估2026年底、即美国中期选举后，金价可能小幅回落至4,800美元。若政治或金融风险进一步升高，金价不排除上探5,400美元。瑞银强调，黄金仍是极具吸引力的资产，也是投资组合中重要的风险对冲工具。